Borsa'da 2016 stratejilerimiz neler?
BIST100 endeksinde 12 aylık hedefimizi 86.000 olarak koruyoruz. Hedef seviyemiz %20 getiri potansiyeline işaret ediyor, sermaye maliyeti varsayımımız ise %16. Göstergelere göre ekonomik büyüme bu sene beklentilerin üzerine çıkabilir, düşük hammadde fiyatları ve bazı makro-ihtiyati tedbirlerde gevşeme ile cari açıkta da olumlu süpriz olabilir.
2016 bankacılık sektörü tahminleri
2016 tahminlerimize göre hesapladığımız bankalar için %13 ve banka dışı şirketler için %15 olan özsermaye karlılık oranlarını dikkate aldığımızda, Türk şirketlerinin defter değerlerinin altında işlem görmeyi hakettiğini düşünüyoruz. 2016 tahminlerimize göre banka hisseleri 0,8 defter değeri ile makul seviyelerde işlem görürken banka dışı şirketler 1,4 defter değeri çarpanıyla pahalı gözüküyor.
2016 için temel konular olumsuz, ama bunlar iyi bilinen şeyler. TL varlıklar için daha olumlu olmamız için BIST100’de 67000 seviyelerini bekliyoruz.
2016’da yurtiçinde önemli konular;
– Jeopolitik sorunlar, yurtiçinde terör: Rusya ile devam eden gerginlik, Suriye’de barış görüşmelerinde ilerleme yok, S.Arabistan-İran mezhep çatışması
– Asgari ücret artışının enflasyon ve bütçe üzerinde etkisi: daha fazla vergi ve artan işsizlik büyüme konusunda yapılanları etkisiz kılabilir
– Yapısal reformların uygulanması: önemli olan ama seçmen menfaatine olmayan bazı reformalar referandum sonuçlanıncaya kadar ertelenebilir
– TCMB’nın bağımsızlığı: Nisan’da görevi sonlanacak olan MB Başkanı Başçı’nın yerine kimin geleceği konusu ikinci çeyrekte konuşulacak. TL’nin zayıflamasını önlemek için güçlü bağımsız TCMB’na ihtiyaç olacak.
2016 için yurtdışı tarafta konular şöyle;
– AB çıpası: Avrupa’ya göçmen akımını durdurmak için AB ile Türkiye’nin anlaşması sonrasında 17. Fasıl açıldı
– Çin’in büyümesi: Zayıf büyüme dinamikleri Çin Merkez Bankası’nın yerli talebi desteklemek için daha fazla parasal gevşemeye itebilir
– Emtia fiyatları: düşük emtia fiyatları Türkiye’nin makro dinamiklari için olumlu, genel olarak gelişmekte olan ülkelere para girişi için olumsuz olsa da Türk hisselerinin 2016’da benzerlerinden daha iyi performans göstermesine neden olabilir.
– Fed faiz artışları ve artan küresel faizler: Fed’e bağlı olarak TCMB faiz artışını ertelemişti, faizleri yüksek oranda artırması olasılığı arttı
2016’da tercih ettiğimiz sektörler; tüketim ve gıda perakendeciliği (asgari ücret artışından cirolar olumlu etkilenebilir); seçici olarak telekom, banka ve havacılık hisseleri.
2016 için en beğendiğimiz hisseler THYAO, TTRAK, TCELL, TRKCM, TKFEN, YKBNK & AKBNK.
